چشم‌انداز میان‌مدت باتری‌های لیتیومی در سال ۲۰۲۶: انتظار می‌رود تقاضای فصل اوج مصرف از انتظارات فراتر رود، در حالی که فویل مسی هوش مصنوعی و باتری‌های سدیم-یون قرار است مسیرهای رشد جدیدی را آغاز کنند.

با ورود به اواسط سال ۲۰۲۶، صنعت باتری لیتیوم-یون به نقطه‌ی عطفی رسیده است که در آن عرضه و تقاضا در حال تعادل هستند: از یک سو، تقاضا برای برق و ذخیره‌سازی انرژی همچنان در حال افزایش است؛ از سوی دیگر، استفاده از ظرفیت در بخش‌های کلیدی در حال نزدیک شدن به حد بالای خود است. با توجه به اینکه فصل اوج مصرف در نیمه‌ی دوم سال آغاز می‌شود، کشش سود این صنعت شایسته‌ی توجه دقیق است. امروز، با تکیه بر «گزارش استراتژی اواسط سال ۲۰۲۶ برای صنعت باتری لیتیوم-یون» که اخیراً توسط Guofa Securities منتشر شده است، منطق اصلی این صنعت را از سه منظر بررسی خواهیم کرد: مبانی عرضه و تقاضا، دو مسیر اصلی فناوری آلفا و استراتژی‌های طرح‌بندی صنعتی.

I. اصول صنعت: عرضه و تقاضا به نقطه بحرانی رسیده است و کشش قیمتی مواد میان‌دستی در حال آشکار شدن است.

پویایی عرضه و تقاضا، پایه و اساس اصلی سنجش عملکرد صنعت در نیمه دوم سال است. بیایید با تجزیه و تحلیل جداگانه هر دو طرف تقاضا و عرضه شروع کنیم.

۱. بخش تقاضا: رشد پایدار در تقاضای برق + رشد قوی در ذخیره‌سازی انرژی، با افزایش کل تقاضای سالانه ۲۶ درصدی نسبت به سال گذشته.

تقاضای جهانی برای باتری‌های لیتیومی همچنان قوی است و شتاب رشد دو رقمی از یک محرک رشد واحد به محرک‌های چندوجهی و هم‌افزایی تغییر می‌کند. طبق برآوردهای مرکز تحقیقات اوراق بهادار GF:

• ۲۰۲۶-۲۰۲۷ کل تقاضای جهانی برای باتری‌های لیتیومی امسال به ۲۷۲۸.۵ گیگاوات ساعت و ۳۲۷۲.۳ گیگاوات ساعت خواهد رسید که به ترتیب نرخ رشد سالانه ۲۶ و ۲۰ درصدی را نشان می‌دهد.
• از نظر ساختاری، باتری‌های برق، پایه اصلی تقاضا را تشکیل می‌دهند، در حالی که باتری‌های ذخیره انرژی، موتور رشد کلیدی هستند و باتری‌های مصرفی همچنان رشد پایدار و کم‌سرعتی را تجربه می‌کنند.

باتری برق:صادرات و خودروهای تجاری به محرک‌های جدید رشد تبدیل شده‌اند.تحت تأثیر تعدیلات سیاست مالیات بر خرید، نرخ رشد فروش خودروهای سواری داخلی کاهش یافته است. با این حال، میانگین ظرفیت باتری به ازای هر وسیله نقلیه همچنان در حال افزایش است - انتظار می‌رود تا سال 2026، میانگین ظرفیت باتری جهانی به ازای هر خودروی سواری با انرژی نو به 72 کیلووات ساعت برسد که پشتیبانی محکمی برای تقاضا فراهم می‌کند. در همین حال، صادرات خودروهای سواری با انرژی نو در چین سالانه دو برابر می‌شود و پیش‌بینی می‌شود فروش سالانه خودروهای تجاری با انرژی نو در طول سال 50 درصد رشد کند و به عنوان منبع جدید رشد ظاهر شود. طبق محاسبات ما، تقاضای جهانی برای باتری‌های برق از سال 2026 تا 2027 به 1666.9 گیگاوات ساعت و 1938.7 گیگاوات ساعت خواهد رسید که به ترتیب نرخ رشد سالانه 20٪ و 16٪ را نشان می‌دهد.

باتری ذخیره انرژی:با توجه به امنیت انرژی، بازار جهانی نرخ رشد بالای بیش از ۴۰ درصد را حفظ می‌کند.قیمت‌های برق مبتنی بر ظرفیت به تدریج در سراسر استان‌های چین در حال اجرا هستند و توسعه بازار برق لحظه‌ای در حال شتاب گرفتن است و به طور قابل توجهی قابلیت اقتصادی پروژه‌های ذخیره‌سازی انرژی را افزایش می‌دهد. در همین حال، گذار انرژی اروپا همچنان به سمت خارج از کشور در حال پیشرفت است و AIDC ایالات متحده در حال تولید تقاضای برق اضافی است که ظرفیت ذخیره‌سازی انرژی جهانی را برای حفظ رشد سریع هدایت می‌کند. طبق محاسبات ما، از سال 2026 تا 2027، ظرفیت ذخیره‌سازی انرژی جهانی به 465 گیگاوات ساعت و 601 گیگاوات ساعت خواهد رسید که به ترتیب نرخ رشد سالانه 45٪ و 29٪ را نشان می‌دهد. به همین ترتیب، محموله‌های باتری‌های ذخیره‌سازی انرژی به 908 گیگاوات ساعت و 1172 گیگاوات ساعت خواهد رسید که نرخ رشد آنها منعکس کننده ظرفیت نصب شده است.

به عبارت ساده: در گذشته، صنعت باتری لیتیوم صرفاً توسط بازار داخلی خودروهای سواری هدایت می‌شد. اکنون، این صنعت به یک سیستم پشتیبانی چندوجهی تبدیل شده است - که توسط سیستم انتقال قدرت داخلی پشتیبانی می‌شود، با صادرات تکمیل می‌شود، توسط وسایل نقلیه تجاری تقویت می‌شود و توسط ذخیره‌سازی انرژی جهانی تغذیه می‌شود - و رشد این صنعت را انعطاف‌پذیرتر از آنچه که عموماً توسط بازار انتظار می‌رود، می‌کند.

۲. سمت عرضه: استفاده از ظرفیت به مرز بالایی خود نزدیک می‌شود و روند افزایش قیمت مواد اولیه کاملاً مشهود است.

صنعت باتری لیتیوم-یون در حال حاضر در نقطه عطف تعادل عرضه و تقاضا قرار دارد - به محض اینکه تقاضا در فصل اوج مصرف در نیمه دوم سال از انتظارات فراتر رود، بخش عرضه به سرعت وارد حالت کمبود خواهد شد. با نگاهی به نرخ استفاده از ظرفیت در بخش‌های کلیدی، تا سال 2025، نرخ استفاده از ظرفیت برای الکترودهای منفی، هگزافلوئوروفسفات لیتیوم و فویل مس به ترتیب به 82٪، 87٪ و 82٪ خواهد رسید و انتظار می‌رود در سال 2026 به 92٪، 89٪ و 88٪ افزایش یابد. تا سه ماهه چهارم سال 2025، الکترودهای منفی و فویل مس به طور موقت به 100٪ ظرفیت کامل تولید خواهند رسید. در همین حال، چرخه توسعه برای بخش‌های میان‌دستی در صنعت باتری لیتیوم-یون معمولاً از 6 تا 12 ماه متغیر است و این امر، ظرفیت‌های موجود را برای پاسخگویی سریع به رشد تقاضای غیرمنتظره بالا دشوار می‌کند.

همانطور که در قیمت‌ها منعکس شده است، از ۲۱ ژوئن ۲۰۲۶، قیمت‌ها در سراسر زنجیره صنعتی روند صعودی عمومی را نشان داده‌اند:

• بخش باتری: افزایش قیمت سلول‌های ذخیره انرژی کمی بیشتر از سلول‌های برق بود. پویایی محدود عرضه و تقاضا همراه با افزایش هزینه‌های مواد اولیه، در مجموع باعث افزایش قیمت‌ها می‌شود.
• بخش مواد: قیمت مواد کاتدی و مواد اولیه بالادستی همچنان در حال افزایش است، در حالی که قیمت الکترولیت پس از رسیدن به پایین‌ترین حد خود، تثبیت شده است. هزینه‌های فرآوری آندها، جداکننده‌ها و فویل‌های مس و آلومینیوم همگی افزایش اندکی داشته‌اند.

این الگویی است که از نزدیک مشاهده شده است: هر زمان که میزان استفاده از ظرفیت در بخش‌های اصلی از ۹۰ درصد عبور کند، همراه با افزایش موجودی در فصل اوج مصرف در صنایع پایین‌دستی که از سه‌ماهه سوم آغاز می‌شود، منطق پشت افزایش قیمت مواد میان‌دستی به سرعت تحقق می‌یابد. در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، با ورود الکترودهای منفی و فویل مسی به مرحله‌ای از استفاده تقریباً کامل از ظرفیت، هزینه‌های فرآوری از قبل شروع به افزایش کرده‌اند. سرعت این دور از انتقال قیمت، دقیقاً منعکس‌کننده افزایش قیمت در فصل اوج مصرف در سال ۲۰۲۳ است.

II. دو مسیر اصلی آلفا: ارتقاء فناوری + جایگزینی داخلی - آزادسازی پتانسیل رشد بلندمدت

علاوه بر چرخه صعودی صنعت که توسط بخش بتا هدایت می‌شود، ما به طور خاص در مورد دو مسیر خاص که هر کدام محرک‌های رشد مستقل خود را دارند، خوشبین هستیم:فویل مسی رده بالا که توسط موتورهای دوگانه هوش مصنوعی و باتری‌های لیتیومی هدایت می‌شودوباتری‌های سدیم-یون، با صنعتی شدن که اجرای آنها را تسریع می‌کند..

۱. فویل مس: ارتقاء HVLP + افزایش تولید فویل مس حامل - جایگزینی داخلی وارد آب‌های عمیق می‌شود

ممکن است بسیاری از دوستان با درجه‌بندی فویل‌های مسی الکترونیکی خیلی آشنا نباشند. اجازه دهید با یک توضیح ساده شروع کنم: درجه کیفیت فویل مسی مورد استفاده در مدارهای الکترونیکی در درجه اول به زبری سطح آن بستگی دارد - هرچه زبری کمتر باشد، در طول انتقال فرکانس بالا، افت سیگنال کمتر و سیگنال سالم‌تر باقی می‌ماند. از پایین‌ترین به بالاترین، درجه‌بندی‌ها عبارتند از: فویل مسی همه منظوره، فویل مسی با عملیات معکوس RTF، فویل مسی با پروفیل بسیار کم VLP و در نهایت، فویل مسی با پروفیل بسیار کم فرکانس بالای HVLP. با افزایش مداوم قدرت محاسباتی سرورهای هوش مصنوعی و ارتقاء ماژول‌های نوری از 800G به 1.6T، الزامات عملکرد برای PCBها و لمینت‌های روکش‌دار مسی به صورت تصاعدی در حال افزایش است و در نهایت باعث افزایش شدید تقاضا برای فویل مسی HVLP با کیفیت بالا می‌شود.

فویل مسی HVLP: ماده اصلی بالادستی برای ارتقاء توان محاسباتی هوش مصنوعیطبق داده‌های موسسه تحقیقات صنعت کسب و کار چین، لمینت‌های روکش‌دار مس ۲۷.۳۰٪ از کل هزینه PCBها را تشکیل می‌دهند، در حالی که فویل مس ۴۲.۱۰٪ از هزینه لمینت‌های روکش‌دار مس را تشکیل می‌دهد و آن را به یکی از باارزش‌ترین مواد اولیه تبدیل می‌کند. در حال حاضر، فویل مس HVLP به پنج نسل تقسیم می‌شود. هرچه شماره نسل بالاتر باشد، موانع فناوری بیشتر و هزینه‌های پردازش بیشتر می‌شود.

شرکت میتسویی متالز، رهبر جهانی در فویل مسی مرغوب، پیش‌بینی می‌کند که تقاضا برای فویل مسی HVLP می‌تواند از سال ۲۰۲۵ تا ۲۰۳۰ به نرخ رشد سالانه مرکب تا ۲۴ درصد برسد. این پیش‌بینی کاملاً با مشاهدات صنعتی ما سازگار است - یعنی اینکه رشد قدرت محاسبات هوش مصنوعی ثابت و پایدار است، به این معنی که تقاضا برای فویل مسی مرغوب با چرخه‌های صنعت نوسان قابل توجهی نخواهد داشت و آن را به یک بخش رشد محور تبدیل می‌کند.

فویل مسی حامل: پذیرش گسترده فرآیند mSAP فرصت‌های جدیدی را ایجاد می‌کند.

علاوه بر HVLP، فویل مس حامل یکی دیگر از حوزه‌های با رشد بالا است. این حوزه در درجه اول برای فرآیند نیمه‌افزایشی mSAP مناسب است. با افزایش نرخ داده‌های ماژول، ارتقاء ذخیره‌سازی DDR5 و افزایش بسته‌بندی پیشرفته CoWoP، دامنه کاربرد فرآیند mSAP به سرعت در حال گسترش است. طبق تخمین‌های Mitsui Metals، فویل مس حامل تا سال 2025 به نرخ رشد قوی 45 درصد و از سال 2025 تا 2030 به نرخ رشد مرکب سالانه 10 درصد دست خواهد یافت. ماژول‌های نوری، دستگاه‌های ذخیره‌سازی و بسته‌بندی هوش مصنوعی منابع کلیدی محرک این رشد هستند.

جایگزینی داخلی در حال شتاب گرفتن است و تولیدکنندگان داخلی در حال تشکیل یک ساختار طبقاتی شفاف هستند.

در گذشته، فویل‌های مسی رده بالا، فرکانس بالا و پرسرعت عمدتاً در انحصار تولیدکنندگانی از ژاپن، کره جنوبی و تایوان بودند. در سال 2021، سرزمین اصلی چین تنها 7.1 درصد از بازار جهانی VLP+HVLP را به خود اختصاص داده بود. با این حال، در سال‌های اخیر، تولیدکنندگان داخلی به پیشرفت‌های سریع فناوری دست یافته‌اند:

• ردیف ۱: شرکت‌های Defu Technology و Tongguan Copper Foil پیش از این به محموله‌های مقیاس‌پذیر RTF/HVLP1-2 دست یافته‌اند؛ HVLP3-4 در حال حاضر در حال گذراندن مراحل اخذ گواهینامه مشتری و تولید انبوه است.
• شرکت‌های رده دوم - از جمله لونگ‌یانگ الکترونیکس، نورد شیرز، بائودینگ تکنولوژی، ژونگیی تکنولوژی و جیایوان تکنولوژی - همزمان در حال پیشبرد تحقیق و توسعه و اعتبارسنجی محصولات پیشرفته هستند.

می‌توان گفت که جایگزینی داخلی فویل مسی مرغوب از «پیشرفت‌های تکنولوژیکی» به سمت «تولید در مقیاس بزرگ و گسترش ظرفیت» در حال تغییر است.

۲. باتری‌های سدیم-یون: نقطه عطف صنعتی شدن فرا رسیده است و کاربردهای ذخیره‌سازی انرژی و برق در حوزه‌های مختلف شکوفا شده است.

باتری‌های سدیم-یون، فناوری باتری‌های لیتیوم-یونی هستند که در دو سال گذشته بیشترین توجه را به خود جلب کرده‌اند و مزیت اصلی آنها ...عملکرد خوب در دمای پایین، چرخه عمر طولانی و هزینه کم مواد اولیه.این ماده برای کاربردهایی مانند ذخیره انرژی، مناطق بسیار سرد و وسایل نقلیه دو چرخ با سرعت کم ایده‌آل است.

ما مجموعه‌ای از مقایسه‌های شهودی را برای برجسته کردن تفاوت‌های کلیدی عملکرد ترتیب داده‌ایم:

• عملکرد در دمای پایین: در دمای -20 درجه سانتیگراد، میزان حفظ ظرفیت نزدیک به 90٪ است که به طور قابل توجهی بهتر از فسفات آهن لیتیوم با کمتر از 70٪ است؛ حتی در دمای -40 درجه سانتیگراد، میزان حفظ ظرفیت بالای 70٪ باقی می‌ماند.
• عمر چرخه‌ای: رویکرد پلی‌آنیونیک می‌تواند به ۸۰۰۰ تا ۱۰۰۰۰ چرخه برسد، که آن را به گزینه‌ای ایده‌آل برای کاربردهای ذخیره‌سازی انرژی بلندمدت تبدیل می‌کند.
• مزیت هزینه: ذخایر سدیم در پوسته زمین صدها برابر بیشتر از ذخایر لیتیوم است. علاوه بر این، کلکتور جریان الکترود منفی را می‌توان به جای فویل مسی با فویل آلومینیومی جایگزین کرد و هزینه‌های کلکتور را بیش از 50٪ کاهش داد. این مزیت هزینه در دوره‌های افزایش قیمت لیتیوم حتی بیشتر آشکار می‌شود.

پیشرفت صنعتی‌سازی: از کاربردهای نمایشی تا پیاده‌سازی در مقیاس بزرگ

تنها در عرض شش ماه، سرعت صنعتی‌سازی و پیاده‌سازی از انتظارات صنعت فراتر رفته است:

• در بخش وسایل نقلیه دوچرخ، برندهای پیشرو مانند Yadea و Tailing پیش از این چندین مدل باتری سدیم-یون را به همراه پشتیبانی از اکوسیستم‌های شارژ و تعویض باتری عرضه کرده‌اند و راه را برای جایگزینی در مقیاس بزرگ هموار کرده‌اند.
• در بخش خودروهای سواری: اولین خودروی سواری سدیم-یون تولید انبوه جهان که به طور مشترک توسط شرکت چانگان اتومبیل و CATL توسعه یافته است، رونمایی شده و انتظار می‌رود در اواسط سال 2026 رسماً به بازار عرضه شود.
• در بخش ذخیره‌سازی انرژی، CATL و Hi-Tech Battery به توافقی برای تأمین 60 گیگاوات ساعت باتری سدیم-یون در یک دوره سه ساله رسیده‌اند - این بزرگترین سفارش باتری سدیم-یون در سطح جهان تا به امروز است و نشان‌دهنده آغاز رسمی کاربردهای گسترده فناوری سدیم-یون در ذخیره‌سازی انرژی است.

طبق پیش‌بینی موسسه تحقیقات صنعت کسب و کار چین، محموله‌های باتری سدیم-یون چین در سال ۲۰۲۵ از ۷ گیگاوات ساعت و تا سال ۲۰۳۰ از ۲۰۰ گیگاوات ساعت فراتر خواهد رفت و نرخ رشد مرکب سالانه آن ۹۷.۵ درصد خواهد بود. این امر، این بخش را به یکی از سریع‌ترین بخش‌های در حال رشد در بازار باتری لیتیوم-یون در پنج سال آینده تبدیل می‌کند.

III. استراتژی چیدمان صنعتی: بهره‌گیری از رونق فصل اوج و در عین حال ایجاد تعادل بین روندهای اصلی و فرصت‌های آلفا

با ترکیب پویایی عرضه و تقاضای صنعت با جهت پیشرفت‌های فناوری، ما معتقدیم که در نیمه دوم سال ۲۰۲۶، موقعیت استراتژیک صنعت باتری لیتیوم-یون می‌تواند حول دو مسیر اصلی بچرخد:

۱. خط اصلی صنعت بتا: باتری‌ها + معادن لیتیوم - ترکیب پایداری با تاب‌آوری

با نزدیک شدن به فصل اوج مصرف در نیمه دوم سال، مواد میان‌دستی آماده افزایش قیمت هستند. تولیدکنندگان پیشرو باتری از قدرت چانه‌زنی قوی برخوردارند و با استفاده از ظرفیت کامل فعالیت می‌کنند و از این طریق اطمینان بالایی از سود را تضمین می‌کنند. معادن لیتیوم به عنوان یک منبع اصلی بالادستی، در طول چرخه صعودی تقاضا، کشش قیمتی قابل توجهی از خود نشان می‌دهند. در بخش باتری، باید به شرکت‌های پیشرو و همچنین شرکت‌هایی که استراتژی دوگانه - شامل کاربردهای خودروهای الکتریکی و ذخیره‌سازی انرژی - را اتخاذ کرده‌اند و شرکت‌هایی که به طور فعال خود را در باتری‌های کوچک مبتنی بر هوش مصنوعی و باتری‌های سدیم-یون قرار داده‌اند، توجه ویژه‌ای داشته باشیم. به عنوان مثال:CATL، EVE Energy، CALB، Gotion High-Tech، Changhong Energy، Blue Lithium Core، Anfu Technology و دیگران.

۲. فناوری آلفا جریان اصلی: فویل مس + باتری‌های سدیم-یون - استفاده از فرصت‌ها در جایگزینی داخلی و افزایش نرخ نفوذ

• فویل مس

تأمین‌کنندگانی را در اولویت قرار دهید که در فناوری HVLP پیشرو هستند و قبلاً به محموله‌های انبوه دست یافته‌اند و از مزایای دوگانه بازیابی سودآوری در فویل مس لیتیوم-یون و افزایش تولید فویل مس پیشرفته مبتنی بر هوش مصنوعی بهره‌مند می‌شوند.

• یون سدیم

تمرکز بر بخش‌های اصلی مواد مانند فویل آلومینیومی و الکترودهای منفی، و همچنین تولیدکنندگان باتری که اولین کسانی بوده‌اند که ظرفیت تولید و سفارش‌گذاری را تضمین کرده‌اند.

• در عین حال، می‌توانید به بخش‌های مواد میان‌دستی - مانند آهن، لیتیوم، الکترولیت‌ها و جداکننده‌ها - نیز توجه کنید که سودآوری آنها همچنان در حال بهبود است.

هشدار ریسک

در نهایت، مایلم آشکارا و صادقانه عدم قطعیت‌های ذاتی این صنعت را با همه در میان بگذارم - محدودیت‌هایی که باید در تحقیقات صنعتی به طور کامل مورد توجه قرار گیرند.

• تقاضای پایین‌دستی کمتر از انتظارات است: حذف تدریجی یارانه‌ها برای وسایل نقلیه با انرژی جدید و پیشرفت کندتر از حد انتظار در اجرای پروژه‌های ذخیره‌سازی انرژی، هر دو می‌توانند مانع از آزادسازی تقاضا شوند.
• نوسانات قیمت مواد اولیه: قیمت کالاهای فله‌ای مانند لیتیوم و مس به شدت تحت تأثیر عوامل کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی است که می‌تواند بر سودآوری در کل زنجیره صنعت تأثیر بگذارد.
• صنعتی‌سازی فناوری‌های جدید کمتر از انتظارات بوده است: اگر صدور گواهینامه مشتری و استقرار ظرفیت برای فویل مسی HVLP و باتری‌های سدیم-یون از برنامه عقب بماند، می‌تواند بر تحقق عملکرد مالی ما تأثیر بگذارد.
• رقابت شدید در صنعت: آزادسازی متمرکز ظرفیت تولید جدید در بخش‌های خاص می‌تواند باعث رقابت قیمتی همگن شود و حاشیه سود صنعت را کاهش دهد.